무슨 일인가요
룰루레몬(lululemon athletica)이 2026년 9월 3일 SEC에 제출한 8-K에 따르면, 8월 2일 마감한 2분기 매출은 약 24억 달러로 전년 동기 25억 2,520만 달러 대비 4%(고정환율 기준 5%) 줄었습니다. 미주 매출은 8% 감소했고 해외 매출은 4%(고정환율 2%) 늘었습니다. 공식 동일매장 매출은 9%(고정환율 10%) 감소했으며 미주가 12%, 해외가 3%(고정환율 6%) 줄었습니다. 공식
6월 4일 1분기 발표 때 회사가 제시한 2분기 매출 가이던스는 24억 5천만24억 7,500만 달러(-3%+2%)였습니다. 공식 전년 매출에서 4% 줄었다면 약 24억 2천만 달러로, 가이던스 하단에도 못 미친 것으로 계산됩니다. 추정
마진에서 무슨 일이 있었나요
매출총이익률은 60.5%로 전년 58.5%보다 200bp 올랐습니다. 그런데 회사는 이 분기에 IEEPA 관세 환급 1억 3,450만 달러와 이자 410만 달러를 받았고, 환급액은 매출원가 차감으로, 이자는 기타수익으로 처리했다고 밝혔습니다. 이 환급이 매출총이익률에 준 효과는 560bp입니다. 공식 환급을 걷어내면 매출총이익률은 약 54.9%로 전년보다 3.6%포인트 낮습니다. 추정
560bp
관세 환급이 2분기 매출총이익률에 더한 효과
환급 1억 3,450만 달러를 매출원가에서 차감. 이를 빼면 매출총이익률은 약 54.9%로 전년 58.5%보다 낮습니다. 출처: lululemon 8-K EX-99.1
판관비 비율은 37.7%에서 41.7%로 400bp 올랐고, 그 결과 영업이익률은 20.7%에서 18.8%로 190bp 떨어졌습니다. 희석 주당순이익은 2.92달러(전년 3.10달러)인데, 여기에는 세후 환급 효과 0.86달러가 포함돼 있습니다. 공식 1분기에도 매출총이익률이 54.2%로 410bp, 영업이익률이 11.2%로 730bp 하락한 바 있어, 환급을 제외한 2분기 마진 흐름은 1분기의 연장선으로 볼 수 있습니다. 데이터
- 2025 2Q
- 2026 2Q
| 항목 | 2025 2Q | 2026 2Q |
|---|---|---|
| 매출총이익률 | 58.5% | 60.5% |
| 판관비율 | 37.7% | 41.7% |
| 영업이익률 | 20.7% | 18.8% |
출처: lululemon 8-K EX-99.1, 2026-09-03 (2026년 매출총이익률에는 관세 환급 560bp 포함)
가이던스는 어떻게 바뀌었나요
| 항목 | 6월 4일 가이던스 | 9월 3일 가이던스 |
|---|---|---|
| 연간 매출 | 110억~111.5억 달러 (-1%~0%) | 103.5억 |
| 연간 희석 EPS | 10.95~11.15달러 | 9.48~9.73달러 (환급 0.86달러 포함) |
| 다음 분기 매출 | 2분기 24.5억~24.75억 달러 | 3분기 22.9억 |
| 다음 분기 EPS | 2분기 1.76~1.81달러 | 3분기 0.93~0.98달러 |
연간 매출 가이던스 중간값은 110억 7,500만 달러에서 104억 2,500만 달러로 6억 5천만 달러 낮아졌고, EPS 가이던스는 환급 0.86달러를 포함하고도 중간값이 11.05달러에서 9.61달러로 내려갔습니다. 데이터 회사는 새 가이던스가 "추가적인 관세 환급 가능성을 반영하지 않는다"고 밝혔습니다. 공식
재고는 17억 달러로 금액 기준 1%, 수량 기준 7% 줄었습니다. 분기 중 270만 주를 3억 3천만 달러에 매입했고, 직영 매장은 9곳 순증한 825곳입니다. 분기 말 현금은 13억 8,970만 달러입니다. 공식
무엇을 보면 되나요
임시 공동 CEO인 메건 프랭크 CFO는 "수정된 연간 전망에 신중한 접근을 취하고 있다"며 상품 강화, 마케팅 투자 확대, 비용 관리 강화를 언급했고, 앙드레 마에스트리니 사장은 "다음 주 합류하는 신임 CEO 하이디 오닐을 환영한다"고 했습니다. 공식 새 CEO의 첫 분기인 3분기 가이던스가 매출 1011% 감소, EPS 0.930.98달러로 잡혀 있어, 실적 반등보다는 바닥 확인이 먼저인 국면입니다. 추정
