# 룰루레몬 매출 4% 감소, 관세 환급 1.3억 달러가 가린 마진

> 룰루레몬의 2분기(8월 2일 마감) 매출은 약 24억 달러로 4% 줄었고 동일매장 매출은 9% 감소했습니다. 매출총이익률 60.5%는 1억 3,450만 달러 관세 환급 효과 560bp가 포함된 숫자입니다.

- 출처 사이트: 비즈피셜 (https://aifficial.net/biz/posts/lululemon-q2-2026-tariff-refund-margin/)
- 발행: 2026-09-07
- 카테고리: 가격·수익화 · 태그: 룰루레몬, 관세, 매출총이익률, 소매, 실적

## 핵심 답변

룰루레몬은 2026년 9월 3일 공시한 2분기(8월 2일 마감) 실적에서 매출이 전년 대비 4%(고정환율 5%) 줄어든 약 24억 달러, 동일매장 매출은 9% 감소했다고 밝혔습니다. 매출총이익률은 60.5%로 200bp 올랐지만 여기에는 IEEPA 관세 환급 1억 3,450만 달러가 준 560bp 효과가 들어 있고, 연간 매출 가이던스는 6월의 110억~111.5억 달러에서 103.5억~105억 달러로 낮췄습니다.

## 요약

- 2분기 매출 약 24억 달러(-4%), 동일매장 매출 -9%(미주 -12%, 해외 -3%)입니다.
- 매출총이익률 60.5%(+200bp)에는 관세 환급 560bp가 포함돼 있어, 이를 빼면 약 54.9%로 전년 58.5%보다 낮습니다.
- 판관비율은 37.7%에서 41.7%로 400bp 올랐고 영업이익률은 20.7%에서 18.8%로 떨어졌습니다.
- 연간 매출 가이던스를 103.5억~105억 달러(-5~-7%)로, EPS를 9.48~9.73달러로 낮췄습니다. 6월에는 110억~111.5억 달러, 10.95~11.15달러였습니다.

## 핵심 사실

| 항목 | 값 |
|---|---|
| 발표일 | 2026-09-03 (SEC 8-K 첨부 보도자료) |
| 분기 마감일 | 2026-08-02 (2026 회계연도 2분기) |
| 매출 | 약 24억 달러 (전년 동기 25.25억 달러, -4%(고정환율 -5%)) |
| 동일매장 매출 | -9% (미주 -12%, 해외 -3%(고정환율 -6%)) |
| 관세 환급 | 1억 3,450만 달러 (IEEPA 관세 환급, 매출원가 차감 처리, 이자 410만 달러 별도) |
| 매출총이익률 | 60.5% (+200bp, 환급 효과 560bp 포함) |
| 연간 매출 가이던스 | 103.5억~105억 달러 (6월 가이던스 110억~111.5억 달러에서 하향) |


## 무슨 일인가요

룰루레몬(lululemon athletica)이 2026년 9월 3일 SEC에 제출한 8-K에 따르면, 8월 2일 마감한 2분기 매출은 약 24억 달러로 전년 동기 25억 2,520만 달러 대비 4%(고정환율 기준 5%) 줄었습니다. 미주 매출은 8% 감소했고 해외 매출은 4%(고정환율 2%) 늘었습니다.  동일매장 매출은 9%(고정환율 10%) 감소했으며 미주가 12%, 해외가 3%(고정환율 6%) 줄었습니다. 



6월 4일 1분기 발표 때 회사가 제시한 2분기 매출 가이던스는 24억 5천만~24억 7,500만 달러(-3%~+2%)였습니다.  전년 매출에서 4% 줄었다면 약 24억 2천만 달러로, 가이던스 하단에도 못 미친 것으로 계산됩니다. 

## 마진에서 무슨 일이 있었나요

매출총이익률은 60.5%로 전년 58.5%보다 200bp 올랐습니다. 그런데 회사는 이 분기에 IEEPA 관세 환급 1억 3,450만 달러와 이자 410만 달러를 받았고, 환급액은 매출원가 차감으로, 이자는 기타수익으로 처리했다고 밝혔습니다. 이 환급이 매출총이익률에 준 효과는 560bp입니다.  환급을 걷어내면 매출총이익률은 약 54.9%로 전년보다 3.6%포인트 낮습니다. 



판관비 비율은 37.7%에서 41.7%로 400bp 올랐고, 그 결과 영업이익률은 20.7%에서 18.8%로 190bp 떨어졌습니다. 희석 주당순이익은 2.92달러(전년 3.10달러)인데, 여기에는 세후 환급 효과 0.86달러가 포함돼 있습니다.  1분기에도 매출총이익률이 54.2%로 410bp, 영업이익률이 11.2%로 730bp 하락한 바 있어, 환급을 제외한 2분기 마진 흐름은 1분기의 연장선으로 볼 수 있습니다. 



## 가이던스는 어떻게 바뀌었나요

| 항목 | 6월 4일 가이던스 | 9월 3일 가이던스 |
| --- | --- | --- |
| 연간 매출 | 110억~111.5억 달러 (-1%~0%) | 103.5억~105억 달러 (-5%~-7%) |
| 연간 희석 EPS | 10.95~11.15달러 | 9.48~9.73달러 (환급 0.86달러 포함) |
| 다음 분기 매출 | 2분기 24.5억~24.75억 달러 | 3분기 22.9억~23.2억 달러 (-10~-11%) |
| 다음 분기 EPS | 2분기 1.76~1.81달러 | 3분기 0.93~0.98달러 |

연간 매출 가이던스 중간값은 110억 7,500만 달러에서 104억 2,500만 달러로 6억 5천만 달러 낮아졌고, EPS 가이던스는 환급 0.86달러를 포함하고도 중간값이 11.05달러에서 9.61달러로 내려갔습니다.  회사는 새 가이던스가 "추가적인 관세 환급 가능성을 반영하지 않는다"고 밝혔습니다. 

재고는 17억 달러로 금액 기준 1%, 수량 기준 7% 줄었습니다. 분기 중 270만 주를 3억 3천만 달러에 매입했고, 직영 매장은 9곳 순증한 825곳입니다. 분기 말 현금은 13억 8,970만 달러입니다. 

## 무엇을 보면 되나요

임시 공동 CEO인 메건 프랭크 CFO는 "수정된 연간 전망에 신중한 접근을 취하고 있다"며 상품 강화, 마케팅 투자 확대, 비용 관리 강화를 언급했고, 앙드레 마에스트리니 사장은 "다음 주 합류하는 신임 CEO 하이디 오닐을 환영한다"고 했습니다.  새 CEO의 첫 분기인 3분기 가이던스가 매출 10~11% 감소, EPS 0.93~0.98달러로 잡혀 있어, 실적 반등보다는 바닥 확인이 먼저인 국면입니다. 


이번 분기의 교훈은 "헤드라인 마진을 그대로 믿지 말라"는 데 있다고 봅니다. 매출총이익률 60.5%는 룰루레몬 기준으로도 높은 숫자지만, 그 안의 560bp는 상품을 더 비싸게 팔거나 원가를 줄여서 얻은 것이 아니라 정부에서 돌려받은 돈입니다. 이를 빼면 매출은 줄고 판관비율은 4%포인트 오르고 매출총이익률은 3.6%포인트 떨어진, 전형적인 디레버리지 분기입니다. 신임 CEO의 과제는 가격을 올리는 것보다 미주 동일매장 매출 -12%를 멈추는 데 있을 것입니다. 



이 글은 2026년 9월 3일과 6월 4일 SEC에 제출된 룰루레몬 8-K 첨부 보도자료를 바탕으로 정리한 비공식 요약입니다. 환급 제외 매출총이익률과 가이던스 중간값 변화는 보도자료 수치로 계산한 값이며, 2분기 매출의 정확한 금액은 보도자료에 "24억 달러"로만 표기돼 있어 추정치로 다뤘습니다. 이커머스 비중과 3분기 마진 가이던스는 보도자료에 없어 다루지 않았습니다.



## 자주 묻는 질문

**Q. 매출총이익률이 올랐는데 왜 문제인가요?**

60.5%라는 숫자에는 1억 3,450만 달러 관세 환급을 매출원가에서 차감한 효과 560bp가 들어 있습니다. 이를 빼면 약 54.9%로 전년 58.5%보다 3.6%포인트 낮아, 환급이 없었다면 마진이 나빠진 분기입니다.

**Q. 가이던스는 얼마나 낮아졌나요?**

6월 4일 1분기 발표 때 연간 매출 110억~111.5억 달러(전년 대비 -1%~0%), EPS 10.95~11.15달러였는데, 이번에 103.5억~105억 달러(-5~-7%), EPS 9.48~9.73달러로 낮췄습니다. 새 EPS 가이던스에는 환급 효과 0.86달러가 포함돼 있습니다.

**Q. 경영진 상황은 어떤가요?**

현재 메건 프랭크(CFO)와 앙드레 마에스트리니(사장 겸 CCO)가 임시 공동 CEO를 맡고 있으며, 9월 3일 발표에서 신임 CEO 하이디 오닐이 다음 주 합류한다고 밝혔습니다.

## 출처

1. [lululemon athletica Second Quarter Fiscal 2026 Results (SEC 8-K EX-99.1, 2026-09-03)](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1397187/000139718726000126/lulu-20260802xex991.htm) (official)
2. [lululemon athletica First Quarter Fiscal 2026 Results (SEC 8-K EX-99.1, 2026-06-04)](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1397187/000139718726000077/lulu-20260503xex991.htm) (official)
3. [SEC EDGAR 전문 검색: 2026-09-03 실적 8-K 목록](https://efts.sec.gov/LATEST/search-index?q=%22financial%20results%22&forms=8-K&dateRange=custom&startdt=2026-09-03&enddt=2026-09-03) (data)

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