# 룰루레몬 매출 4% 감소, 관세 환급 1.3억 달러가 가린 마진

> 룰루레몬의 2분기(8월 2일 마감) 매출은 약 24억 달러로 4% 줄었고 동일매장 매출은 9% 감소했습니다. 매출총이익률 60.5%는 1억 3,450만 달러 관세 환급 효과 560bp가 포함된 숫자입니다.

- 출처 사이트: 머니피셜 (https://aifficial.net/money/posts/lululemon-q2-2026-tariff-refund-margin/)
- 발행: 2026-09-07
- 카테고리: 가격·수익화 · 태그: 룰루레몬, 관세, 매출총이익률, 소매, 실적

## 핵심 답변

룰루레몬은 2026년 9월 3일 공시한 2분기(8월 2일 마감) 실적에서 매출이 전년 대비 4%(고정환율 5%) 줄어든 약 24억 달러, 동일매장 매출은 9% 감소했다고 밝혔습니다. 매출총이익률은 60.5%로 200bp 올랐지만 여기에는 IEEPA 관세 환급 1억 3,450만 달러가 준 560bp 효과가 들어 있고, 연간 매출 가이던스는 6월의 110억~111.5억 달러에서 103.5억~105억 달러로 낮췄습니다.

## 요약

- 2분기 매출 약 24억 달러(-4%), 동일매장 매출 -9%(미주 -12%, 해외 -3%)입니다.
- 매출총이익률 60.5%(+200bp)에는 관세 환급 560bp가 포함돼 있어, 이를 빼면 약 54.9%로 전년 58.5%보다 낮습니다.
- 판관비율은 37.7%에서 41.7%로 400bp 올랐고 영업이익률은 20.7%에서 18.8%로 떨어졌습니다.
- 연간 매출 가이던스를 103.5억~105억 달러(-5~-7%)로, EPS를 9.48~9.73달러로 낮췄습니다. 6월에는 110억~111.5억 달러, 10.95~11.15달러였습니다.

## 핵심 사실

| 항목 | 값 |
|---|---|
| 발표일 | 2026-09-03 (SEC 8-K 첨부 보도자료) |
| 분기 마감일 | 2026-08-02 (2026 회계연도 2분기) |
| 매출 | 약 24억 달러 (전년 동기 25.25억 달러, -4%(고정환율 -5%)) |
| 동일매장 매출 | -9% (미주 -12%, 해외 -3%(고정환율 -6%)) |
| 관세 환급 | 1억 3,450만 달러 (IEEPA 관세 환급, 매출원가 차감 처리, 이자 410만 달러 별도) |
| 매출총이익률 | 60.5% (+200bp, 환급 효과 560bp 포함) |
| 연간 매출 가이던스 | 103.5억~105억 달러 (6월 가이던스 110억~111.5억 달러에서 하향) |


## 무슨 일인가요

룰루레몬(lululemon athletica)이 2026년 9월 3일 SEC에 제출한 8-K에 따르면, 8월 2일 마감한 2분기 매출은 약 24억 달러로 전년 동기 25억 2,520만 달러 대비 4%(고정환율 기준 5%) 줄었습니다. 미주 매출은 8% 감소했고 해외 매출은 4%(고정환율 2%) 늘었습니다.  동일매장 매출은 9%(고정환율 10%) 감소했으며 미주가 12%, 해외가 3%(고정환율 6%) 줄었습니다. 



6월 4일 1분기 발표 때 회사가 제시한 2분기 매출 가이던스는 24억 5천만~24억 7,500만 달러(-3%~+2%)였습니다.  전년 매출에서 4% 줄었다면 약 24억 2천만 달러로, 가이던스 하단에도 못 미친 것으로 계산됩니다. 

## 마진에서 무슨 일이 있었나요

매출총이익률은 60.5%로 전년 58.5%보다 200bp 올랐습니다. 그런데 회사는 이 분기에 IEEPA 관세 환급 1억 3,450만 달러와 이자 410만 달러를 받았고, 환급액은 매출원가 차감으로, 이자는 기타수익으로 처리했다고 밝혔습니다. 이 환급이 매출총이익률에 준 효과는 560bp입니다.  환급을 걷어내면 매출총이익률은 약 54.9%로 전년보다 3.6%포인트 낮습니다. 



판관비 비율은 37.7%에서 41.7%로 400bp 올랐고, 그 결과 영업이익률은 20.7%에서 18.8%로 190bp 떨어졌습니다. 희석 주당순이익은 2.92달러(전년 3.10달러)인데, 여기에는 세후 환급 효과 0.86달러가 포함돼 있습니다.  1분기에도 매출총이익률이 54.2%로 410bp, 영업이익률이 11.2%로 730bp 하락한 바 있어, 환급을 제외한 2분기 마진 흐름은 1분기의 연장선으로 볼 수 있습니다. 



## 가이던스는 어떻게 바뀌었나요

| 항목 | 6월 4일 가이던스 | 9월 3일 가이던스 |
| --- | --- | --- |
| 연간 매출 | 110억~111.5억 달러 (-1%~0%) | 103.5억~105억 달러 (-5%~-7%) |
| 연간 희석 EPS | 10.95~11.15달러 | 9.48~9.73달러 (환급 0.86달러 포함) |
| 다음 분기 매출 | 2분기 24.5억~24.75억 달러 | 3분기 22.9억~23.2억 달러 (-10~-11%) |
| 다음 분기 EPS | 2분기 1.76~1.81달러 | 3분기 0.93~0.98달러 |

연간 매출 가이던스 중간값은 110억 7,500만 달러에서 104억 2,500만 달러로 6억 5천만 달러 낮아졌고, EPS 가이던스는 환급 0.86달러를 포함하고도 중간값이 11.05달러에서 9.61달러로 내려갔습니다.  회사는 새 가이던스가 "추가적인 관세 환급 가능성을 반영하지 않는다"고 밝혔습니다. 

재고는 17억 달러로 금액 기준 1%, 수량 기준 7% 줄었습니다. 분기 중 270만 주를 3억 3천만 달러에 매입했고, 직영 매장은 9곳 순증한 825곳입니다. 분기 말 현금은 13억 8,970만 달러입니다. 

## 무엇을 보면 되나요

임시 공동 CEO인 메건 프랭크 CFO는 "수정된 연간 전망에 신중한 접근을 취하고 있다"며 상품 강화, 마케팅 투자 확대, 비용 관리 강화를 언급했고, 앙드레 마에스트리니 사장은 "다음 주 합류하는 신임 CEO 하이디 오닐을 환영한다"고 했습니다.  새 CEO의 첫 분기인 3분기 가이던스가 매출 10~11% 감소, EPS 0.93~0.98달러로 잡혀 있어, 실적 반등보다는 바닥 확인이 먼저인 국면입니다. 


이번 분기의 교훈은 "헤드라인 마진을 그대로 믿지 말라"는 데 있다고 봅니다. 매출총이익률 60.5%는 룰루레몬 기준으로도 높은 숫자지만, 그 안의 560bp는 상품을 더 비싸게 팔거나 원가를 줄여서 얻은 것이 아니라 정부에서 돌려받은 돈입니다. 이를 빼면 매출은 줄고 판관비율은 4%포인트 오르고 매출총이익률은 3.6%포인트 떨어진, 전형적인 디레버리지 분기입니다. 신임 CEO의 과제는 가격을 올리는 것보다 미주 동일매장 매출 -12%를 멈추는 데 있을 것입니다. 



환급 제외 매출총이익률과 가이던스 중간값 변화는 보도자료 수치로 계산한 값이며, 2분기 매출은 보도자료에 "24억 달러"로만 표기돼 있어 추정치로 다뤘습니다.



## 자주 묻는 질문

**Q. 매출총이익률이 올랐는데 왜 문제인가요?**

60.5%라는 숫자에는 1억 3,450만 달러 관세 환급을 매출원가에서 차감한 효과 560bp가 들어 있습니다. 이를 빼면 약 54.9%로 전년 58.5%보다 3.6%포인트 낮아, 환급이 없었다면 마진이 나빠진 분기입니다.

**Q. 가이던스는 얼마나 낮아졌나요?**

6월 4일 1분기 발표 때 연간 매출 110억~111.5억 달러(전년 대비 -1%~0%), EPS 10.95~11.15달러였는데, 이번에 103.5억~105억 달러(-5~-7%), EPS 9.48~9.73달러로 낮췄습니다. 새 EPS 가이던스에는 환급 효과 0.86달러가 포함돼 있습니다.

**Q. 경영진 상황은 어떤가요?**

현재 메건 프랭크(CFO)와 앙드레 마에스트리니(사장 겸 CCO)가 임시 공동 CEO를 맡고 있으며, 9월 3일 발표에서 신임 CEO 하이디 오닐이 다음 주 합류한다고 밝혔습니다.

## 출처

1. [lululemon athletica Second Quarter Fiscal 2026 Results (SEC 8-K EX-99.1, 2026-09-03)](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1397187/000139718726000126/lulu-20260802xex991.htm) (official)
2. [lululemon athletica First Quarter Fiscal 2026 Results (SEC 8-K EX-99.1, 2026-06-04)](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1397187/000139718726000077/lulu-20260503xex991.htm) (official)
3. [SEC EDGAR 전문 검색: 2026-09-03 실적 8-K 목록](https://efts.sec.gov/LATEST/search-index?q=%22financial%20results%22&forms=8-K&dateRange=custom&startdt=2026-09-03&enddt=2026-09-03) (data)

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