# 델 AI 서버 수주 609억 달러, 잔고 950억 달러의 의미

> 델이 9월 1일 발표한 2027 회계연도 2분기 실적을 사례로, AI 서버 사업에서 수주·매출·잔고가 왜 따로 움직이는지와 연간 전망을 250억 달러 올린 배경을 봅니다.

- 출처 사이트: 비즈피셜 (https://aifficial.net/biz/posts/dell-ai-server-backlog-95b/)
- 발행: 2026-09-01
- 카테고리: 창업 사례 · 태그: 델, AI 서버, 실적, AI 인프라, 수주 잔고

## 핵심 답변

델 테크놀로지스는 2026년 9월 1일 2027 회계연도 2분기(7월 31일 마감) 실적에서 AI 서버 수주 609억 달러, AI 서버 매출 164억 달러, 수주 잔고 950억 달러를 모두 사상 최대로 발표했습니다. 총매출은 470억 달러로 58% 늘었고, 연간 매출 전망은 5월의 1,670억 달러(중간값)에서 1,920억 달러로 250억 달러 올렸습니다.

## 요약

- 2분기 매출 470억 달러(+58%), non-GAAP 희석 EPS 7.04달러(+203%)로 둘 다 사상 최대입니다.
- AI 서버 수주 609억 달러는 1분기 244억 달러의 2.5배인데, AI 서버 매출은 161억에서 164억 달러로 거의 같습니다. 그 차이가 잔고 950억 달러로 쌓였습니다.
- 연간 전망을 매출 1,920억 달러, AI 서버 매출 740억 달러로 올렸습니다. 5월 전망은 각각 1,670억(중간값)·약 600억 달러였습니다.
- 경영진은 DRAM·NAND를 비롯해 CPU·디스크·기판·광학 부품 공급이 여전히 제약돼 있다고 밝혔습니다.

## 핵심 사실

| 항목 | 값 |
|---|---|
| 발표일 | 2026-09-01 (분기 마감 2026-07-31) |
| 분기 매출 | 470억 달러 (전년 +58%) |
| AI 서버 수주 | 609억 달러 (사상 최대) |
| AI 서버 매출 | 164억 달러 (전년 +100%) |
| AI 수주 잔고 | 950억 달러 (사상 최대) |
| FY27 매출 전망 | 1,920억 달러 (5월 전망 1,650억~1,690억 달러) |
| FY27 AI 서버 매출 전망 | 740억 달러 (5월 전망 약 600억 달러) |


## 무슨 일인가요

델 테크놀로지스는 9월 1일 2027 회계연도 2분기(7월 31일 마감) 매출이 **470억 달러**로 1년 전보다 58% 늘었다고 발표했습니다. GAAP 영업이익은 53.9억 달러(+204%), non-GAAP 영업이익은 59.3억 달러(+160%), non-GAAP 희석 주당순이익은 7.04달러(+203%)입니다.  영업활동 현금흐름은 22억 달러였고, 자사주 매입과 배당으로 43억 달러를 돌려줬습니다. 



핵심은 AI 서버입니다. 분기 중 AI 서버 수주 609억 달러, AI 서버 매출 164억 달러, 분기 말 잔고 950억 달러가 모두 사상 최대입니다.  인프라 솔루션 그룹(ISG) 매출은 318억 달러로 89% 늘었고, 그 안에서 AI 최적화 서버가 164억 달러(+100%), 전통 서버·네트워킹이 105억 달러(+122%), 스토리지가 49억 달러(+26%)입니다.  클라이언트 솔루션 그룹(CSG)도 150억 달러로 20% 늘었습니다. 

## 수주와 매출의 간격이 이 사례의 핵심입니다



1분기에는 AI 서버 수주 244억 달러에 매출 161억 달러였습니다.  2분기 수주는 609억 달러로 2.5배가 됐지만 매출은 164억 달러로 거의 제자리입니다.  그 차이가 잔고 950억 달러로 쌓였고, 이는 현재 분기 AI 서버 매출의 약 5.8분기치에 해당합니다. 



납품이 수주를 따라가지 못하는 이유로 제프 클라크 부회장 겸 COO는 실적 발표 전화회의에서 DRAM과 NAND를 가장 큰 제약으로 꼽고, CPU와 디스크 드라이브, ABF 기판, T-글라스, 광학 부품에서도 부족이 있다고 말했습니다.  그는 지난 12개월 동안 1,317억 달러를 수주로 전환했는데도 5개 분기 파이프라인이 전 분기보다 늘어 잔고의 몇 배 규모를 유지하고 있으며, 델 AI 팩토리 고객은 6,500곳을 넘었고 그중 3,300곳이 최근 3분기에 추가됐다고 설명했습니다. 

## 전망을 250억 달러 올렸습니다

| 항목 | 5월 전망 (Q1 발표) | 9월 전망 (Q2 발표) |
| --- | --- | --- |
| FY27 매출 | 1,650억~1,690억 달러 (중간값 1,670억) | 1,920억 달러 (+69%) |
| FY27 non-GAAP 희석 EPS | 17.90달러 | 25.50달러 (+148%) |
| FY27 GAAP 희석 EPS | 17.31달러 | 24.37달러 (+181%) |
| FY27 AI 최적화 서버 매출 | 약 600억 달러 (+144%) | 740억 달러 (+200%) |

데이비드 케네디 CFO는 "AI 모멘텀이 가속되고 포트폴리오 전반에서 기회가 확대되면서 연간 매출 전망을 250억 달러 올려 1,920억 달러로 제시한다"고 밝혔습니다.  두 전망 모두 회사가 5월 28일과 9월 1일 발표문에서 제시한 숫자입니다. 

## 무엇을 보면 되나요

이 사례가 보여주는 것은 AI 인프라 공급업체의 실적을 읽을 때 수주·잔고·매출을 한 묶음으로 봐야 한다는 점입니다. 수주만 보면 2.5배 성장이고, 매출만 보면 정체이며, 잔고를 보면 앞으로 여러 분기의 매출이 이미 계약돼 있습니다. 수익성도 따로 봐야 합니다. non-GAAP 영업이익 59.3억 달러를 매출 470억 달러로 나누면 영업이익률은 약 12.6%로, 같은 AI 인프라 사슬에 있는 엔비디아의 매출총이익률 75%와는 사업의 성격이 전혀 다릅니다. 


잔고 950억 달러는 델에게 든든한 숫자이지만, 동시에 부품 공급이 풀리기 전까지는 매출로 바꿀 수 없는 숫자이기도 합니다. 연간 AI 서버 매출 전망 740억 달러는 상반기 실적 325억 달러를 빼면 하반기에 415억 달러를 납품해야 한다는 뜻인데, 이는 분기당 약 207억 달러로 2분기 164억 달러보다 26% 많습니다. 결국 이 전망은 DRAM·NAND 공급이 하반기에 실제로 나아진다는 가정 위에 서 있다고 봅니다.



## 자주 묻는 질문

**Q. 수주가 609억 달러인데 매출은 왜 164억 달러인가요?**

수주는 고객이 발주한 금액이고 매출은 실제로 납품해 인식한 금액입니다. 납품이 수주를 못 따라가면 차이가 잔고로 쌓이는데, 이번 분기 잔고가 950억 달러입니다. 경영진은 DRAM·NAND 등 부품 공급 제약을 이유로 들었습니다.

**Q. 5월 전망에서 무엇이 얼마나 바뀌었나요?**

연간 매출은 1,650억~1,690억 달러에서 1,920억 달러로, non-GAAP 희석 EPS는 17.90달러에서 25.50달러로, AI 서버 매출은 약 600억 달러에서 740억 달러로 올랐습니다.

**Q. AI 서버 말고 다른 사업은 어떤가요?**

전통 서버·네트워킹 105억 달러(+122%), 스토리지 49억 달러(+26%), 클라이언트 솔루션 150억 달러(+20%)로 모두 늘었습니다. 클라이언트 부문은 상업용이 132억 달러(+22%), 소비자용이 18억 달러(+7%)입니다.

## 출처

1. [Dell Newsroom: Q2 FY2027 실적 발표 (2026-09-01)](https://www.dell.com/en-us/dt/corporate/newsroom/announcements/detailpage.press-releases~usa~2026~09~dell-technologies-delivers-second-quarter-fiscal-2027-financial-results.htm) (official)
2. [SEC 8-K Exhibit 99.1: Dell Q2 FY2027 실적 (2026-09-01)](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001571996/000157199626000039/exhibit991earnings8kq2fy27.htm) (official)
3. [Dell Newsroom: Q1 FY2027 실적 발표 (2026-05-28)](https://www.dell.com/en-us/dt/corporate/newsroom/announcements/detailpage.press-releases~usa~2026~05~dell-technologies-delivers-first-quarter-fiscal-2027-financial-results.htm) (official)
4. [TradingKey: Dell (DELL) Fiscal Q2 2027 Earnings Call, AI Backlog Hits $95 Billion (2026-09-01)](https://www.tradingkey.com/news/transcripts/262145053-tradingkey) (report)

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